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10月金融機構外匯占款增129億 民生：匯率短期無憂



【民生宏觀】經濟寒風中的暖人消息

數據：10月金融機構外匯占款增加129億人民幣，結束四連跌。

作者：汽車貸款信貸代書張瑜

點評：

① 數據變化？10月金融機構外匯占款增加129億元，走出4個月的連跌，央行[微博]口徑外匯占款增加533億，走出8個月連跌。

② 數據差額什麼意思？金融機構外匯占款是央行口徑與商業銀行口徑的和，金融機構與央行口徑皆轉正，但從差額來看，商業銀行外匯占款依然減少400億元左右，表明私人部門結匯意願依然比較低，實體經濟的結售匯逆差依然存在。

③ 匯率短期無憂，中期警免保人貸款借貸惕風險，長期無虞。短期對匯率的支撐比較確定，一方面，歐洲放出或加息+再寬松的信號；另一方面，11月SDR結果公佈前，沒人會對著人民政府做空人民幣；第三方面，近期法國恐怖襲擊事件或引發市場避險情緒，人民幣跟隨美元有一定提振效應。

④ 中期對匯率有一定壓力，警惕黑天鵝事件。內部看，三季度GDP破7%，工業、投資、利潤、除汽車外的消費等數據接連不佳，人民幣美元息差降低，國內資產依舊配置荒；外部看，美元加息早晚落地，人民幣相比其餘新興市場貨幣仍舊較強勢，並且考慮到大型國有銀行或可能有在現貨市場拋售美元幹預同時與央行達成遠期協議以對沖倉位的做法，人民幣未來或將面臨貶值預期再次襲來的沖擊；目前市場對於加入SDR過度price in，如再有拖延或未能加入的黑天鵝事件，恐引發一定程度的貶值預期復燃。

⑤ 長期來看，在“經常賬戶盈餘+絕對增速依然高位+人民幣國際化需求穩步增加+高層領導人頻繁表態信用背書+海外地緣政治緊張，恐襲頻發”因素下，匯率長期無虞。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151115/191223771669.shtml
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